Materi Kuliah Ekonomi Moneter : Supplement Monetary Policy

1. Mengubah cadangan dari lembaga keuangan (bank) à liat penjelasan bab 14 ttg proses penciptaan uang
2. Mengubah tingkat bunga à peningkatan dalam pembelian bond à harga bond meningkat (interest rate)
3. Mengubah expektasià keputusan BI untuk melakukan operasi pasar akan mampu mengubah ekspektasi pebisnis menyangkut dampak dari OMO di masa depan. Dalam hal ini, terjadi ”ketidaksepakatan” intepretasi diantara mereka.

            Contoh : Pembelian bond oleh BI

• Satu pihak: memandang bahwa hal tesebut sebagai suatu kebijakan yang moneter    expansive à menurunnya tingkat bunga à meningkatkan produksi dan investasi  dan konsumsi.
• Di pihak lain:  hal itu dipandang sebagai sinyal terjadinya peningkatan jumlah uang beredar,dan langkah antisipasi terjadinya inflasià meningkatnya suku bunga kredit à inestasi dan konsumsi akan menurun

Beberapa Ukuran dari Cadangan & Monetary Base:

Kunci keberhasilan dari kebijakan moneter oleh bank sentral adalah bagaimana ia mampu mempengaruhi cadangan dan atau proses multiplier uang.

Beberapa ukuran cadangan:

Monetary Base/ uang inti/high-powered money:

TR +C (=Total reserve + currency in circulation( currency yang dipegang oleh public)

Excess Reserve : TR – RR

Borrowed reserve (BR):

 Cadagan bank yang diperoleh dari pinjaman BI

NBR : TR – BR

Nonborrowed base = MB – BR

Free Reserve (FR) = BR – ER

Discount windows dipertimbangkan, karena:

Announcement effect : dg mengubah tingkat bunga, maka BI dapat memberikan sinyal bahwa kuat tentang suatu hal, dan diharapakan masyarakat berekasi seperti yang diinginkan.

Tingkat bunga meningkat berarti:

a.      Kebijakan yang ketat/kontrakatif,atau

b.      “Pengakuan” ketidakmampuan BI dalam menahan  inflasi..?

“Lemahnya discount rate policy:

Meningkatnya tingkat bunga dipandang sbg tight money policy, yg mrp unpopular policy à berdampak negarif pada sektor2 lain

Changes in the discount rate à bank suka pinjam ke BI

Other Cost

Bank sulit nyalurkan kredit..

Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter

1. Traditional Interest-Rate Channel:

2. Other Asset Price Channels:

Exchange Rate Effects on Net Export

·        Tobin’s q Theory àhow monetary policy can affect the economic through its effects on the valuation of equities(stock):

M↑ à Pe ↑à q↑ à I↑ à Y↑

·       

M↑ à Pe ↑à Wealth ↑ à C↑ à Y↑

Wealth Effect:

3. Credit View

·        Bank Lending Channel:

	M↑ à bank deposits↑ à bank loans↑ à I↑ à Y↑

 

·        Balance Sheet Channel

	M↑ à Pe ↑à adverse selection↓, moral hazard ↓ à lending↑ à I↑ à Y↑

 

·        Cash Flow Channel:

	M↑ à i↓ à cash flow↓  à adverse selection↓, moral hazard ↓ à lending↑ à I↑ à Y↑

 

·        Unanticipated Price Level Channel:

	M↑ à unanticipated P↑ à adverse selection↓, moral hazard ↓ à lending↑ à I↑ à Y↑

 

·        Household Liquidity Effects:

	M↑ à Pe ↑à financial assets ↑ à likelihood of financials distress ↓ à consumers durable and housing expenditure à Y↑

 

The Quantity Theory of Money and Aggregat Demand (Miller, p:452)

1. Classical Theory of demand for money

Faktor penentu penting dari price level dalam sebuah perekonomian adalah:

The Quantity of Money Circulation

sehingga:

Kunci utama untuk mengetahui/memahami (perilaku) price level adalah dengan memahami:

”How much money all households

desired to hold?”

Analysis price level determination

 

Theory demand for money

 

Quantity theory demand for money

Quantity Theory Demand for Money

      Irving Fisher                              Alfred Marshall

 

Equation of Exchange                 Cambridge Equation

       MV = Py                                M^d = k Py

 

                                              The Classical Aggregat

                                                           Demand Schedule

                                                                Yd = M₀/kP    

Appendix:

 1. Aggregat Demand Schedule:

Cambridge equation: M^d = kPy ………(1)

Nominal money supply lewat kebijakan bank sentral adalah : M^s = M_o

Dalam kondisi Equilibrium;  Ms = Md, maka persamaan (1) menjadi :  M_o = kPy  à  y^d = M₀/kP

2. Price Level Determination:

In the classical model, output is supply-determined, and so:  y^s = y^o, full employment output level

Dalam kondisi equilibrium: y^s = y^d, maka:

y_o = Mo/(kP) à P = Mo/(kyo)

3. Velocity in the Classical Model

Cambridge:

M = kPy à M/k = Py …………. (a)

Fisher:               MV = Py …………. (b)

Substitusi a&b, sehingga:

M/k =MV  à  v = 1/k

Matriks Pengedaran Uang di Beberapa Negara

No.		SIN	MAS	PHIL	THA	KOREA
1	Penerbitan Uang	Monetary Authority of Singapore(MAS)	Bank Negara Malaysia(BNM)	The Bangko Sentral ng Philipina	Uang kertas oleh Bank of Thailand Uang logam oleh Dep.Keu	Bank of Korea (BOK)
2	Pencetakan	Uang kertas: Thomas de La Rue Uang logam: The Sigapore Mint	Uang kertas di cetak di LN Uang logam oleh The Royal Mint of Malaysia dibawah pengawasan BNM	Security Printing Complex yang dimiliki oleh BSP	Uang logam oleh The Royal Thai Mint, uang kertas oleh The Note Printing Corporation	Korea Minting and security Printing Corporation(KOMSEP)
3	Distribusi	Uang kertas oleh MAS, Uang logam oleh The Singapore Precision Industries Pte Ltd.	Meps Curency Management SDN Bhd (MCM) dgn pengawasan langsung dari BNM	BSP	Treasury Departement uang Logam, uang kertas olah Banknote Management Centers	BOK
4.	Kebijakan persediaan	MAS memelihara minimum persedian. uang kertas slm 2 thn dan uang logam selama 1 thn.	BNM memelihara persed. 18 bln rata-rata kebutuhan uang	BSP memelihara 12 bulan rata-rata kebutuhan uang	Bank of Thiland memelihara persed. sekitar 2-4 bln rata-rata kebutuhan uang	BOK amemelihara persed. sebesar 3 bln kebutuhan uang
No.		SIN	MAS	PHIL	THA	KOREA
5	Penggantian uang rusak	Oleh bank komersial mengikuti pedoman MAS	BNM	Cash Departemen-BSP	Uang logam oleh Dep.Keu, uang kertas oleh Bank of Thiland	BOK
6	Penanganan Uang Palsu	Sosialisasi/publikasi kpd masyarakat mengenai karakteristik dan tanda pengaman pada uang asli	BNM bekerjasama dg pihak polisi	BSP bekerjasma dgn kepolisian dan interpol	Bank of Thailand bekerjasama dg kepolisian	BOK mengembangkan teknik pengaman danmelakukan publikasi/sosialisasi keaslisan uang
7	Tanda Pengaman	Tanda pengaman pada uang kertas	Tanda pengaman pada uang kertas	Tanda pengaman pada uang kertas	Tanda pengaman pada uang kertas	Tanda pengaman pada uang kertas
8	Reserve ssets	Peredaran uang dijamin dgn asset 100%	BNM diwajibkan menyediakan minimum cadangan sebesar 80.59% berupa asset luar negeri		Uang harsus diback-up dengan asset minimal 60% dari nilai total uang yang diterbitkan	Tidak wajib
9	Design/tema	Design oleh Singapore Note and Coin advisory Comitee degana persetujuan MAS		BSP dengan persetujuan presiden		Design oleh BOK
10	Denominasi	3 seri uang kertas dengan variasi denominasi dan 2 seri uang logam dengan variasi denominasi	3 seri uang kertas dengan variasi denominasi dan 2 seri uang logam dengan variasi denominasi	Pecahan uang kertas dan pecahan uang logam dengan variasi denominasi	Pecahan uang kertas dan pecahan uang logam dengan variasi denominasi	Pecahan uang kertas dan pecahan uang logam dengan variasi denominasi